Posibles Impactos de Tendencias Políticas Recientes en el Sistema Financiero

La Fundación de Estudios Financieros – Fundef A.C. es un centro de investigación independiente con sede en el ITAM que hace estudios sobre el sistema financiero. Hemos publicado el documento de opinión y análisis: “Posibles impactos de tendencias políticas recientes en el Sistema Financiero”

Se han realizado cambios de Gobierno en el Mundo en los últimos meses o se han tomado decisiones políticas inesperadas. Estos cambios se deben a que se ha revivido un discurso populista-nacionalista ocasionado por el desencanto hacia los partidos políticos y los gobiernos.

Se estudia el caso de México que tiene en la actualidad una economía más abierta y ha hecho reformas para desarrollar instituciones.

El costo de abandonar el camino que ha seguido el país de una mayor apertura económica seria muy alto.

Te invitamos a leer este interesante documento de opinión y análisis.

afundefpopulismo

“La problemática de las pensiones estatales en México”

La Fundación de Estudios Financieros – Fundef A.C. es un centro de investigación independiente con sede en el ITAM que hace estudios sobre el sistema financiero. Hemos publicado la siguiente nota de política pública: “Reflexiones sobre la problemática de las pensiones estatales en México: principios contables y transparencia”

La OCDE publicó a finales de 2015 un documento en el que revisa la situación de los regímenes de pensiones en México.

En el documento la OCDE sólo señala el problema de la fragmentación del Sistema de Pensiones. No  hace un diagnóstico ni se profundiza en la situación actual de los sistemas de pensiones en los Estados.

FUNDEF en su documento “Principios para una Reforma Integral al régimen de pensiones en México” recomienda identificar todos los sistemas de pensiones federales y estatales que no se han reformado y hacer un plan para atender su problemática.

El propósito de este documento es contribuir a empezar a entender la situación actual de fragmentación. El documento se concentra en estudiar aspectos en materia de regulación contable y de transparencia de los pasivos de las pensiones estatales. En concreto nos concentramos en identificar las prácticas actuales en la materia en cuanto a estimación, revelación y transparencia. La falta de normatividad específica es un factor que explica la situación actual.

En Estados Unidos existe un sistema en el que la regulación contable y el régimen de revelación de información esta bien definido. La revisión de esa experiencia nos permitió entender que existen metodologías para estimar el monto de los pasivos de pensiones y existen reglas específicas sobre revelación de información en materia de pensiones.

En México la norma contable no es consistente con lo que son las mejores prácticas a nivel internacional en la materia.

La situación anterior es la que permite a los Estados tener la discrecionalidad y el margen de maniobra respecto de lo que se puede hacer o dejar de hacer en contabilidad de pensiones.

En el documento se hace un análisis de algunos de los Estados que se consideran transparentes con su presupuesto (Jalisco, Guanajuato, Chiapas y Puebla) y de algunos Estados poco transparentes (Zacatecas, Ciudad de México, Michoacán y Guerrero).

A continuación se presenta de manera esquemática los resultados del análisis:

1.-La Ciudad de México tiene un trato especial respecto del resto de los Estados en materia de pensiones y jubilaciones. No tiene un pasivo contingente por las pensiones de la mayoría de sus trabajadores debido a que el déficit lo asume la Federación.

2.- Jalisco y Zacatecas son los Estados que tienen información detallada disponible sobre sus sistemas de pensiones estatales. Para ambos Estados está disponible en su página de internet el estudio actuarial.

3.- Puebla, Guanajuato y Chiapas revelan datos aislados pero no la información completa. No están disponibles los documentos financieros y actuariales relevantes para entender su situación.

4.- Los peores Estados de la muestra son Michoacán y Guerrero. En ellos no hay información relevante para entender lo mínimo sobre la situación de las pensiones estatales.

“Reflexiones sobre la problemática de las pensiones estatales en México: principios contables y transparencia” escrito por los economistas Guillermo Zamarripa (Director General de la FUNDEF) y Jorge Sánchez Tello (Investigador Asociado FUNDEF)

El documento se puede descargar aquí

¿Por qué el crédito en México es bajo?

La FUNDEF en el documento “Algunos factores que explican por qué el crédito en México es bajo: Análisis sobre la estructura financiera de las empresas mexicanas, extranjeras y del gobierno” en el que se analizan dos segmentos del mercado de crédito corporativo: el de las empresas extranjeras y el de las empresas del gobierno. El propósito es conocer si el monto del financiamiento que obtienen dichas empresas del sistema financiero en México varia para los distintos orígenes del capital.

Al inicio de esta Administración, se definieron dos objetivos de políticas públicas: aumentar el crédito y reducir su costo. Ante estos objetivos, en la FUNDEF planteamos la pregunta ¿Existen algunos factores que determinan por qué el crédito en México es bajo?

En nuestro análisis encontramos que el nivel de endeudamiento varia entre los diferentes sectores de la economía. Como proporción de los ingresos el endeudamiento con el sector bancario es mayor para las empresas nacionales que para las empresas extranjeras. La diferencia no es menor ya que es un apalancamiento de más del doble como porcentaje de los ingresos.

Tanto para la empresa nacional como para la extranjera la dependencia del financiamiento bursátil es menor que la dependencia del financiamiento bancario.

En el financiamiento total, las empresas extranjeras están apalancadas con el sistema financiero mexicano en casi una tercera parte de lo que están las empresas nacionales.

Lo anterior nos muestra evidencia de como la elección de financiamiento de las empresas extranjeras con el sector financiero local es una decisión residual que considera los fondos que provienen del exterior de sus empresas controladoras. Lo anterior, debido a que dichas empresas controladoras muy probablemente tienen acceso a crédito en mejores condiciones.

Por su parte, las empresas del Gobierno piden prestado al mercado casi dos veces lo que demandan a los intermediarios financieros. Se puede argumentar que hay una clara preferencia por financiamiento bursátil por parte del sector gobierno. Además, las empresas del gobierno tienen un nivel de apalancamiento muy superior al del sector privado (empresas nacionales y extranjeras).

Por lo tanto, el análisis para este grupo de empresas en México nos lleva a concluir que existen dos factores estructurales de la economía que pueden justificar otras de las causas por las que el crédito al sector privado en México es menor que en otros países y son:

1).- Existe una alta participación de empresas de origen extranjero en la economía mexicana que se explica por nuestra perfil de país productor de manufacturas. La demanda de crédito local de estas empresas es baja comparada con su peso en la producción medido como ventas. Por facilidad de acceso, la mayoría del financiamiento lo obtienen de las instituciones de crédito.

2).- El Gobierno pide prestado al mercado a través de Pemex y CFE casi más de dos veces lo que pide a los intermediarios financieros. El financiamiento a estas actividades en otros países es crédito al sector privado.

El documento se puede leer en el siguiente link: http://bit.ly/2ks7FZI