Percepción sobre el problema de la deuda pública en México

Desde que el episodio de Coahuila salió a la luz en 2011 la prensa escrita, la radio y la televisión han recogido prácticamente todas las noticias al respecto y han enfatizado su importancia. En diversos artículos el problema de la deuda estatal se relaciona con la descentralización de recursos que se ha llevado a cabo en el país, además de los excesos, la falta de transparencia y la corrupción de algunos gobiernos.

La mayoría de las notas periodísticas muestran encabezados alarmantes acerca del endeudamiento de las entidades subnacionales. Algunas hacen énfasis en los gobiernos en turno, mientras que otras evidencian la falta de transparencia y la corrupción en los gobiernos subnacionales, aunque suelen darles un enfoque de acusaciones políticas.

De manera concreta a menudo critican el endeudamiento, lo califican de excesivo e insostenible, aunque este término no está bien definido ni parece haber un entendimiento común en cuanto a su significado. En general, muestran un análisis poco profundo y, en ocasiones, una visión politizada y exagerada del problema.

Algunos autores dan una visión económica más especializada, que tiene que ver con las características e implicaciones del proceso de descentralización que ha vivido México. Cuando se refieren a la deuda subnacional, particularmente la estatal, hacen énfasis en temas como la falta de recaudación estatal –herencia del centralismo–, la existencia de riesgo moral o “moral hazard” por parte de los estados al momento de contratar deuda y de los bancos al conceder el crédito, al suponer que, en caso de insolvencia y falta de pago, el Gobierno Federal saldrá al rescate.

Han interpretado que las transferencias extraordinarias a las entidades federativas, que se dieron después de la crisis macroeconómica de 1995, fueron un incentivo para un comportamiento posterior con riesgo moral. Esto es, si la federación rescató en ese tiempo y por esta vía a las entidades federativas con deuda elevada, ello constituyó un precedente para anticipar nuevos rescates, a fin de salvar a estados que enfrentasen problemas para servir o pagar su deuda, ya sea por ser entidades cuyos problemas podrían contagiar al resto de la economía o por presiones políticas.

No obstante, cabe señalar que los desarrollos más recientes en cuanto a la deuda estatal en México, deberían mitigar la sospecha de garantía implícita por parte del gobierno federal, así como el consecuente riesgo moral, ya que la Federación no ha salido al rescate de estados y municipios con problemas para hacer frente a sus obligaciones financieras, y el gobierno ha insistido en que no lo hará.

En años recientes, la historia en México ha sido congruente en la actitud del gobierno federal ante el fenómeno de la deuda subnacional. En 2010, Zacatecas incumplió un crédito a corto plazo, mientras que Aguascalientes lo hizo en 2011 y, más recientemente, Jalisco, en 2013. En ninguno de estos casos el gobierno federal intervino.

Queda claro que la Federación prestó ayuda a los estados en 2009 para facilitarles el acceso al financiamiento y así, mitigar el problema sistémico que se presentó ante la fuerte caída de participaciones ese año causada por la caída de la recaudación general, asociada al impacto que la llamada Gran Recesión internacional tuvo sobre la economía nacional.

A manera de resumen se puede afirmar que existe consenso en asociar el rá- pido endeudamiento con problemas de falta de transparencia y rendición de cuentas en las haciendas públicas subnacionales. Algunos puntos de vista descartan la existencia actual de un riesgo sistémico, a pesar de que hay quie- nes exageran la magnitud del problema. Sin embargo, resulta importante notar que la mayoría de los documentos analizados carecen de un esquema conceptual que permita un estudio de sostenibilidad financiera.

Fragmento del libro La deuda subnacional: un análisis del caso mexicano escrito por Carlos Hurtado y Guillermo Zamarripa

 

 

 

La situación del crédito en México – Reforma Financiera

Hace unos días se volvió a retomar el tema de la Reforma Financiera y el fomento a tener una mayor expansión del crédito en México. Sin embargo, es importante recordar que en México la expansión del crédito sí se ha dado en los últimos años.

México puede ser una potencia regional que rompa la barrera del ingreso medio en las próximas décadas si encuentra la fórmula para crecer de manera sostenida. Uno de los pilares puede ser la expansión responsable del crédito.

A continuación se presentan algunos de datos importantes:

  • La penetración del crédito en México es baja, ya que representa el 26.81% del PIB.
  • Guatemala tiene mayor penetración del crédito que México (31.60%).
  • Desde 2006, la expansión del crédito en México ha tenido un buen comportamiento y se mantiene una dinámica positiva.
  •  En los últimos seis años el financiamiento ha crecido en promedio, 2.8 veces el crecimiento real del PIB.
  •  Si bien el nivel de financiamiento en México es bajo, no debe darse un proceso acelerado de otorgamiento del crédito, sino gradual, durante los siguientes años.
  • Chile ha logrado una expansión del crédito sin tener un incremento irresponsable. En 20 años lograron aumentar aproximadamente 40 puntos porcentuales de su PIB.
  • Existe una relación entre el crecimiento de la economía y el crédito. A mayor crecimiento del PIB se puede dar una mayor expansión del crédito.
  • El uso responsable del crédito facilita realizar gastos de consumo e inversión por encima de lo que permiten los ingresos corrientes. Sin embargo, el monto de financiamiento que una familia, una empresa o una economía recibe, siempre está asociado a la capacidad de pagar sus deudas.

Bienvenidos: Tercera Conferencia de Finanzas 2014

La Escuela de Negocios del ITAM y la Fundación de Estudios Financieros FUNDEF dan la bienvenida a la Tercera Conferencia Finanzas ITAM, diseñado para traer a los mejores investigadores líderes en el campo de las finanzas. El evento tendrá lugar el viernes 6 de junio y la mañana del sábado, 7 de junio de 2014 en el auditorio del ITAM Sta Teresa.  Mayor información en http://www.itamfin.com